9.24行情以来，权益市场经历了先大幅上涨后震荡的走势，债券市场则经历了先抑后扬的宽幅震荡走势。在此背景下，布局股、债两市的“固收+”基金表现出一定的业绩弹性。据Wind数据，9月24日至12月13日珠海期货配资，万得混合债券型二级指数、万得混合债券型一级指数涨幅分别为5.06%、2.55%。

　　从全年来看，据Wind数据，截至12月13日，全市场二级债基、一级债基在年内取得正收益的产品占比分别为96%、98%，平均净值增长率分别为4.80%、4.47%。

华熙生物旗下定位“以生物科技修护健康美肌”的润百颜战绩不俗。抗老大单品“润百颜胶原元气弹”与再生医学赋能的新品“胶原紧塑霜”分别斩获抖音商城的胶原精华液爆款榜第二第二和胶原蛋白霜好价榜第一。润百颜屏障修护精华(白纱布)荣登天猫修复精华新品榜第二。这三款上榜的产品，背后都有华熙生物独家科技的支撑。胶原元气弹采用华熙生物专利“韧颜玻”(多重玻尿酸及其衍生物的科学复配)协同自研专利级III型重组胶原蛋白，能够真正实现真皮层、基底膜的结构型抗老。胶原紧塑霜采用了华熙生物再生医学“细胞精准调控”创新成果——润百颜BloomCell™细胞超塑新生科技，能有效实现“细胞级的精准调控”，提升全皮层胶原自生力，并进一步加强基底膜对于真表皮层的啮合作用，真正紧致外轮廓。润百颜白纱布次抛精华聚焦基底膜根源修护，以“韧颜玻PRO(速退红)+韧颜舒PRO(稳肌底)+屏障加速器(韧屏障)”的黄金三维修护逻辑，促进肌肤自生成玻尿酸与多种蛋白，并激活“屏障母细胞”，在修护基地的同时强化退红舒缓效果。

　　在近期行情中，鹏华基金固收投研老将祝松所管理的“固收+”产品展现出了较佳的净值修复能力，如鹏华产业债A(206018)、鹏华丰收(160612)等产品净值“回血”明显。据银河证券数据，截至12月13日，鹏华产业债A、鹏华丰收年内净值增长率分别为6.49%、10.09%，同类排名均位居前1/4。

　　从中长期业绩来看，鹏华产业债A、鹏华丰收经受住了多轮市场考验。据银河证券数据，截至12月13日，鹏华产业债A自2013年2月成立以来净值增长率为94.42%，同期业绩比较基准为70%，且连续10年(2014-2023)净值增长率为正；鹏华丰收自2008年5月成立以来净值增长率为126.66%，同期业绩比较基准为107.79%。

　　祝松现担任鹏华基金债券投资一部总经理/基金经理，团队管理的“固收+”产品主要是两类：一级债基、二级债基；从收益风险特征来看，主要分为低波动、中低波动以及中波动“固收+”产品，低波产品回撤目标一般控制在2%以内，中低波产品回撤目标基本控制在3%以内，中波产品的收益及回撤目标会更高。

　　祝松介绍，含权“固收+”产品都会根据以下原则进行权益仓位上限的设置和管理，如低波、中低波、中波产品一般设定20%、30%、40%左右的仓位上限，在实际投资过程中会有小量浮动。其中，鹏华产业债、鹏华丰收均定位为中低波“固收+”产品。

　　能够紧跟市场行情，得益于基金经理良好的投资运作。鹏华产业债是一只一级债基，长期坚持多元化“固收+”策略。祝松介绍，如果判断债市有机会，就会加大债券部位的仓位和久期；如果判断权益或者转债市场有机会，就相应加大可转债投资仓位，包括选择一些不同弹性的品种。其中，可转债、利率债平均仓位分别为10%、5%，转债策略、久期策略等超额贡献显著。

　　具体来看，转债策略方面，2024年4季度以来，鹏华产业债组合结构小幅调整，卖出涨幅过大的个券，加仓相对价格较低、消费等方向品种；纯债操作方面，以高等级利率债为主，过去三年久期大部分时间在1-3年，今年6月久期降至1年，10月初久期提升至2年附近，12月久期进一步提升至3.5年附近。

　　鹏华丰收是一只二级债基，从操作来看，股票及转债策略方面，2024年4季度以来，祝松对组合结构进行了小幅调整，减仓了券商等部分涨幅较大的标的，加仓了消费、信创等标的；组合股票及转债仓位偏高，持仓结构以大金融、科技、大消费等方向为主；纯债方面，以高等级利率债为主，久期维持在中性附近。

　　从回撤控制来看，据Wind数据，截至12月16日，鹏华产业债A近3年区间最大回撤为-2.24%，同类均值为-3.16%；鹏华丰收近1年区间最大回撤为-2.94%，同类均值为-3.79%。

　　展望后市，祝松表示，权益方面，短期仍偏积极，中长期“边走边看”，未来1-2季度处于政策落地期、场外资金入场期，重点关注顺周期、科技、大消费、新能源等行业，中长期顶层政策思路、政策效果存在“变数”，经济内外部、中长期制约因素没有发生变化。纯债方面，预计明年上半年市场偏震荡珠海期货配资，空间有限，中长期利率趋势仍将下行。

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• 年内